（原标题：瑞幸、爱奇艺、好未来、新东方……中概股为什么一向被做空？　）

4月8日报导（文/林京）

继瑞幸之后，中概股又接连曝出虚增收入的事情。

北京时刻周三(4月8日)，好未来发布布告称，在例行的内部审计过程中发现了某些“职工不妥行为”，受此影响，好未来股价盘后一度大跌28%。

好未来在布告中指出，这名雇员已被当地警方拘留。好未来公司置疑问题职工与外部供货商合谋，假造合平等文件，过错夸张“轻量级(Light Class)”的出售数据。“Light Class”出售占公司2020财年总收入的3%到4%。

有必要留意一下的是，2018年6月13日，闻名做空安排浑水（Muddy Waters Research）发布了针对好未来的71页的做空陈述，质疑好未来至少自2016年起财报造假，诈骗性地发明赢利。随后，好未来方面回应称，该安排提出的指控包含许多过错、未经证明的猜想以及对事情的歹意解读。

现在尚不清楚，好未来例行的内部审计，与此前的做空陈述是否有相关。

美国时刻4月7日，做空安排浑水在社会化媒体上发布了一份狼群研讨（Wolfpack Research）编撰的看空爱奇艺的陈述，称爱奇艺早在IPO之前便存在诈骗行为，且涉嫌财政造假。Wolfpack Research估量，爱奇艺将其2019年的收入夸张了大约80亿至130亿元人民币，即27%-44%；爱奇艺经过夸张大约42%-60%的用户数量来做到这一点。浑水称它协助了Wolfpack Research查询爱奇艺。

爱奇艺方面回应称，关于第三方安排宣告质疑爱奇艺的陈述，其引证数据与定论严峻失实，与实在的状况不符，作为一个负责任的上市公司，爱奇艺发表的全部财政和运营数据均是实在的，契合SEC要求，爱奇艺关于全部不实指控，坚决否定，并保存法令追诉权利。

北京时刻4月7日音讯，美股周二盘前，此前曝出假造买卖22亿的瑞幸咖啡宣告停牌，等候更多音讯发表。此前周一瑞幸咖啡收盘报4.39美元，跌幅18.4％，市值11亿美元。

此外，根据高盛向其客户发布的一份陈述，瑞幸咖啡股东股票质押借款发作违约，借款人对瑞幸咖啡股东Haode Investment Inc．（陆正耀为实控人）质押的7640万股瑞幸股权进行强制执行。

瑞幸造假风云的导火线来自浑水一份长达89页的做空陈述。自2010年建立至今，“深耕”中概股的浑水，共做空了18家中概股，现在已有6家退市。浑水也因而被称为“中概股杀手”。遭浑水做空的公司大体有三种走向：或股价呈现时间短动摇，或私有化退市、回归A股，或直接停牌退市。

来历：东方财富网

有必要留意一下的是，做空中概股的不只浑水、Wolfpack Research等安排，本年2月25日晚间，做空安排GrizzlyResearch发布一份做空陈述，称近期广受长时间资金商场注重的中概股跟谁学有夸张财政数据、刷单等嫌疑。跟谁学此前对媒体回应称，“关于这种主观臆断、逻辑紊乱的陈述不需要点评。”

4月3日，俞敏洪在直播中谈到瑞幸咖啡财政造假一事时表明，8年前新东方也受到了浑水公司的进犯，说公司各种财政造假，但自己其时比较沉着。美国后来也对新东方启动了许多查询，结果是全部完美。

分众传媒：美国退市后又在A股借壳上市

近来，有媒体发现，与瑞幸联络较为严密的分众传媒，在官网删除了陆正耀寄语。

分众传媒在2018年年报中提及了瑞幸咖啡和神州租车这两大客户。年报显现：近年来，神州租车、饿了么、瑞幸咖啡、快狗打车等新式品牌纷繁挑选分众作为线下引爆的中心媒体。

一向以来，神州租车都是分众传媒引以为傲的事例，也是分众传媒董事长江南春在讲演中，必提的一个成功事例。此外，江南春也曾揭露表明：瑞幸咖啡18个月IPO是对我国创业者的巨大震慑。

在浑水做空瑞幸的陈述中说到，瑞幸将2019年第三季度的广告开销夸张了150%以上，尤其是在分众传媒上的开销。瑞幸有或许将其被夸张的广告费用从头用于增加收入和店面赢利。

分众传媒建立于2003年，于2005年7月登陆美股，成为我国广告传媒在纳斯达克上市的榜首股，IPO融资1.7亿美元，创下了其时中概股融资规划的最高纪录。

2011年11月22日清晨，浑水发布质疑陈述对分众传媒进行责备，称其存在虚报数据、贱卖股东财物以及内情买卖等三宗罪，并把分众传媒比作在日本因财政造假而接近关闭的奥林巴斯公司，给出的出资主张是“激烈卖出”。

当晚，分众传媒的股价一度暴降60%以上，终究大跌39%，创出公司单日跌幅纪录，市值因而蒸腾了13.6亿美元。

有必要留意一下的是，就在浑水发布做空陈述的前三天，分众传媒刚刚发布2011年第三季度财报。陈述数据显现，分众传媒第三季度总净营收为2.107亿美元，较去年的1.374亿美元同比上涨53%，创前史新高。业界的分析师也普遍以为，分众第三季度财报是近来我国概念股中最靓丽的之一。

关于浑水的指控，江南春连发两条微博进行回应，称流言改动不了现实，对分众第四季度的财报充满信心。

2011年11月29日，浑水第2次质疑分众传媒，质疑其在好耶出资中存在内情买卖。30日清晨，分众传媒发布官方回应，否定浑水责备。当日分众股价几经动摇，收盘时小幅上扬0.53%。

2011年12月10日，浑水三度攻势来袭，此前分众已发布第三方安排对分众数码液晶屏的查询结果，但浑水以为研讨安排和分众之间彼此勾通。分众传媒副总裁嵇海荣表明，只需找到依据，必定申述浑水。

2012年1月6日，浑水第四度攻势指向分众传媒在中朝俄鸿沟的种植园收买，称此项收买存在内情买卖。分众传媒股价当日跌落5%，分众传媒在7日清晨发布布告收买细节，予以反击。

2012年2月9日，浑水发布第五份陈述，焦点仍是数码液晶屏的规划。当日分众传媒股价未受影响，报收24.23美元，到达遭做空以来的股价最高值。

2013年5月，分众传媒以37亿美元，从纳斯达克成功退市。

我国价值百科指数首席研讨员崔新生在承受《世界金融报》记者正常采访时曾表明，分众传媒踏上私有化路途，很大程度上是因为此前屡次遭到浑水的质疑，致使其股价大跌，分众以为公司股价被严峻轻视，这或许是分众自我维护的挑选。

2015年9月底，分众传媒借壳七喜控股。12月底，分众传媒成为榜首家回归的中概股，再次发明了前史。因为有重组方案，此前七喜控股一路飙升，待到分众传媒露脸A股时，分众的市值较纳斯达克退市时已暴升13倍。

2016年4月18日，分众传媒A股借壳上市的壳公司七喜控股发布布告，宣告改变公司名称为“分众传媒信息技术股份有限公司”。由此，分众传媒真实意义上回归A股商场。

新东方：暂动摇后重回正常轨迹

2009年和2012年，新东方先后两次遭受了香橼和浑水的做空，终究却都安然无恙，并在尔后股价上涨数倍。

2012年7月17日，新东方因调整VIE结构遭SEC查询。7月18日，浑水陈述指新东方存在账目诈骗行为，并排出新东方存在特许加盟、毛利虚高、企业结构危险和北京地区造假等问题。

随后，高盛宣告暂停对新东方的评级，并称此前全部点评无效。美国出资公司Jefferies宣告暂停对新东方的研讨掩盖，多家海外出资公司纷繁下调对新东方的股票评级。

当天，新东方股价大跌35%，当日成交量近7000万股，高居纳斯达克之首，财物蒸腾过半。

俞敏洪及时现身“驳斥谣言”，称浑水写的仅仅“小说”，并与CFO谢东萤等在内的公司高层管理人员，清晰表态要与股民同进退。

新东方发布布告称：方案在未来的3个月内运用其个人资金回购总额不超越5000万美元的美国存托股票，并承诺不会在6个月内售出。

除了自保，新东方也进行了反击，建立包含百度董事长李彦宏、北大世界MBA美方院长杨壮在内的独立特别委员会，安排查询浑水陈述中所提出的种种质疑，以确保公司信息关于股民的透明度。

在SEC打开查询后，俞敏洪曾说：“我国其实应该有浑水这样的公司，他们就像苍蝇相同，会找到臭了的鸡蛋，这样许多在A股上市的公司就不会乱来了。当然我自己不喜欢这样的公司为了本身利益有的时分会歪曲现实。许多人都关怀新东方的状况，咱们正在和SEC合作查询，我信任新东方不是臭蛋。”

经过3个月的查询后，新东方在10月18日终究经过SEC的审阅，SEC以为新东方的VlE结构及部属校园收益能够进入兼并财政报表。

从那时开端再过了10个月，新东方股价回到了浑水做空前的价格，然后进入平稳轨迹。

6家退市的中概股

回忆浑水公司的建立，源于其对东方纸业的一次访问。

2010年，浑水公司创始人卡森·布洛克访问了在美国上市的我国公司东方纸业。1个半小时的观赏，他看到的是公司抛弃的大门、陈腐的库房宿舍以及无所事事的工人，库存也根本是一堆废纸，明显其实践运营状况和财报有很大的差异。

所以，2010年6月28日，他召集了一批了解我国商业规矩的人，在香港建立了“浑水公司”，开端像个狙击手一般对着中概股张狂扫射。

浑水建立的当天，卡森团队发布了一份有关东方纸业长达30页的卖空陈述，直指该公司存在严峻的诈骗行为，虚增收入并挪用资金，引起一片哗然。尽管东方纸业对他的说法竭力否定并活跃反击，但却无法阻挠股价大幅下挫，48小时内跌了55%。6个月后，美国证券买卖委员会（SEC）宣告对东方纸业进行非正式查询，查询继续了3年才完毕。

东方纸业之后，浑水对在美国上市的绿诺世界、我国高速频道、多元举世水务接连发问，这3家中概股先后因浑水的沽空陈述股价大跌，最终均被退市摘牌，浑水也因而敏捷兴起，为华尔街所了解。

做空加拿大上市的嘉汉林业也是浑水十分有代表性的一役，其研讨陈述发布的2011年6月2日当天，嘉汉林业股价大跌64%。2012年12月底，在加拿大上市的嘉汉林业宣告以重组的方法黯然离场，向其债务人出售全部财物。

别的一家遭到浑水猎杀的傅氏科普威尽管遭到做空，可是股价坚硬，该公司也于2012年年末完结私有化买卖，随后从纳斯达克退市。

2014年，浑水将战场扩至香港商场，先后对奇峰世界、辉山乳业、敏华控股进行了沽空，作用都不是很明显。其间，辉山乳业一役十分具有戏剧性。

2016年12月15日，浑水宣布榜首份针对辉山乳业的做空陈述时，并未引起商场的注重，辉山乳业的股价也根本没有受到冲击。但这以后3个月，辉山乳业被曝出大股东挪用资金出资房地产，资金无法收回，触及债务银行多达23家，股价随之呈现断崖式跌落，一度重挫91%。

之后，辉山乳业董事会成员相继离任、共同行动听失联、银行追债、港交所指令停牌，最终进入暂时清盘，旗下两家重要子公司也被债务人请求破产。

2019年12月28日，辉山乳业停牌2年多后正式被撤销上市资历。