本文同步首发腾讯科技，作者：先知堂。
导语：买出一个未来？
本文分六个部分论说，期望对咱们有所启示：
美团的天梯，讲滴滴与美团曩昔的形式的联系；
收买的潜在环境，讲滴滴面临什么样的状况；
完全灭掉饿了么，讲美团有了滴滴对饿了么的影响；
“橘生淮南则为橘”，讲美团的体系里滴滴的盈余才能会更强；
不谋万世者，讲美团收买滴滴的深层次优点；
写在终究，讲一些完成收买的基本条件。
01、美团的天梯
美团点评-W(HK:03690)曩昔市值/估值的上升，在于其才能的吐旧纳新、事务阶梯式演进，跟迪士尼的事务天梯有点儿像。
（迪士尼的事务天梯）
所谓“天梯”开展模型，它包含四个层面：
酝酿添加，寻觅未来添加的方案；
查验事务模型，查验事务理念的商业可行性；
仿制已证明，经过创立事务办法完成添加潜力；
获取盈余，经过开释累计添加，将潜力最大化并做好滑坡事务的办理。
美团终究跑出来的是三大事务——“到店、酒店及游览”（这应该是两个事务，团购和OTA），餐饮外卖，新事务及其他（摩拜、餐饮办理体系、食杂零售事务）——假设画一张天梯图，是这姿态的。
（美团的事务天梯）
互联网公司的本地日子，依然脱离不了“衣食住行玩”的范畴。
衣，摆明晰没有谁能跟阿里抗衡。线上购物的产品丰厚度、淘宝直播带来的网上逛街交互性、银泰百货的新零售，这是外界无法对立的。
食，这是美团的拿手好戏，“美食+渠道（Food+Platform）”的战略就可见“食”这块的强壮，表现在对商户的浸透（团购到店无敌、外卖比例65.8%），以及群众点评作为餐饮进口的话语权。
住，在线酒店预订这块，曩昔两三年外界“只知有汉，不管魏晋”，只知道老的携程去哪儿，还有风头微弱的单体酒店OYO，却不知道美团酒店，事实上2018年上半年美团酒店的间夜量就超越了携程系之和。
玩，分日子玩和游览玩，日子玩首要发生在团购到店事务，比践约上老友去群众点评最近火到爆油的一个密室逃脱店；游览玩便是OTA的目的地游览，比方138元的怀北滑雪场一日跟团游（含雪票、雪具、稳妥、往复，表现一下性价比，不是打广告哈）。
能够说“食住玩”铸造了美团（详细时间线参阅上面的事务天梯图）。但到了今日美团有必要要有新的添加曲线，由于高速开展的瓶颈快到了，美团在团购到店干掉/整合了一切对手；外卖范畴商场占有率65.8%，721个独占格式已现，OTA方面酒店间夜量超越携程。几个大的分部做到榜首，今后添加便是靠浸透率/佣钱率/ARPU添加，能够安稳挣钱但不会有事务成长期的那份爆发力。
一家公司最不行躲避的是几件事儿：税、逝世和天花板。美团的天花板，得新的添加曲线撑起来，是什么呢？新事务里边的小象生鲜、同享充电宝事务我都不看好，现在最首要的我认为仍是网约车。
网约车事务要起来，不是烽烟连城，全国70个首要城市跟滴滴血烧究竟，而是寻求并购。
02、收买的潜在环境
2019年，同享经济跌入最低谷，比低谷还要低谷。
Uber美梦醒了，IPO前把预期估值从1200亿美金调到824亿，即便如此股价仍没命跌落，现在市值494美元。
WeWork的美梦也醒了，IPO估值要从470亿美元，下调到200亿美元以下。这让孙正义都坐不住了，“估值调低影响愿景基金的净值，这不是打我老孙的脸么，‘孙正义效应（PS：大力出奇观，你要5000万刀，我给你5亿刀整死竞争对手）’的牛还能不能吹了？”所以终究WeWork暂缓上市。
同享经济旗号的倒下对滴滴的影响天然很大，据媒体The Information报导：
滴滴一些现有股东期望退出，以比滴滴此前终究一轮融资时570亿美金估值少得多的价格出售股份，其征引知情人士说法，“一个我国出资者以400亿美元的估值卖出部分滴滴股权，另一位美国出资者以430亿美元的估值卖滴滴股权，但并未找到下家”。
一个年代现已曩昔，商场预期全面翻转！
早年网约车遍及预期的商业模型是先苦后甜，先烧钱干掉对手，现金流就能滚滚而来，直至被新物种代替（一切互联网新经济大举烧钱的都是这样想）。
后来出资者发现，预期与实践中心隔着倒竖的珠穆朗玛峰和乔戈里峰。榜首波烧钱远比幻想的多，认为否极泰来？却遭受监管铁腕或许新一轮竞争者。
关于滴滴来说，跟着对标公司uber的持续跌落，它的估值压力山大。
（uber股价走势）
不仅仅外部环境遇到应战，滴滴本身的运营也遇到问题，当然这两者也分不太清楚。
滴滴最挣钱的事务是顺风车，没有车辆和人员的硬开支，盈余才能很强。下线前顺风车日单量约200万，2017年奉献净利润8亿元。
是的，顺风车下线了，上一年发生了两起悲惨剧导致顺风车下线。司机审阅是全球网约车一起的问题（索马里战犯都能去开uber），在滴滴这儿尤为棘手，由于它没有其他事务能发生许多现金流支撑“自我开刀”，商业逻辑是你能够要高实质的司机部队，但你得花更多钱。所以滴滴面临监管很被迫，近期上海交通运输办理部门把滴滴出行等（包含美团打车）列入严峻失期黑名单。
滴滴司机的办理难度很大，问题的实质在于尽管这份作业不太面子，但司机关于乘客心理上却是处于优势位置的，经济根底决议上层建筑，有车的司机比大部分没车（或许没开车）的乘客便是有优越感，所以品格上会任意放纵许多。你看骑电动车的外卖骑手，就不会对咱们国贸小白领放纵，咱们屌丝何必尴尬屌丝是吧。
再便是外部的应战：
美团在上海和南京安插两颗钉子堆集能量；
吉祥轿车出资的新能源网约车曹操专车；
阿里旗下高德地图承载的“复仇者联盟”（聚合打车），包含神州专车、首汽约车、阳光出行、AA出行等。
滴滴真的太难了，并且中短期内没看到什么翻盘点。那美团有什么理由出手呢，它实力答应吗？
03、完全灭掉饿了么？
美团在本地日子范畴打败饿了么，Trustdata数据：
2018年Q3美团和饿了么（包含饿了么星选）的比例分别是，60.1%和37%；
2019年Q3美团和饿了么（包含饿了么星选）的比例分别是，65.8%和32.2%。
（美团和饿了么商场占有率比照）
即便如此，假设饿了么头上的阿里爸爸乐意持续烧钱，依然会给美团盈余强度蒙上暗影。
想要完全消除不确定性，靠会员准则（会员用户的均匀购买次数比非会员用户高三倍），店肆红包及满减玩法调整，必定是有用的，但短期作用不会太大。由于这些明面上的东西能够纳米级copy。相同的运营办法，没有谁比谁尊贵，作用不会摆开太大差异。就像你看着饿了么比例少了4.8%，但阿里整个本地日子服务收入三季度仍添加了36%，职业还在上升。
（同样是一字马）
（同样是一字马，谁比谁尊贵吗）
但有网约车就不相同了，那时美团的本地日子服务的网络效应将大成。有出资者必定要说了，“堂主你又来了，只会‘网络效应’这个词么，能不能接地气，讲的再浅显一点”。
那好，再大文言一点。有了网约车之后的美团APP，在用户心里的位置，恐怕是仅次于微信APP的。微信每天作业日子都要用到是吧，美团你也会用到：
高频次的“早上打车去公司、正午点外卖、晚上查美食、吃完看电影、看完电影开个房间歇息歇息~”；长尾的其他日子服务，剪个头、找个水电锁工你都能够在这处理。那时美团便是唯二的超级APP，享用手机桌面VIP待遇，如下图。
真有这么一天，饿了么就完全没戏了。
04、“橘生淮南则为橘”
同一颗橘子树，长在不同的当地，得到的果实不相同。美团能让滴滴的盈余才能大幅增强。
你知道，本地日子事务的用户特点相同，也便是说流量能够重复使用。我上面说的我一个朋友典型的一天，“早上打车上班、正午点外卖、晚上查美食、吃完看电影、看完电影开个房间歇息歇息~”
假设每个服务都涣散在不同公司，那么咱们都需求各自找流量。并且不把服务归纳起来，就算你找来了流量，流失率也会很高，用户忠诚度无从谈起。这个工作还不仅仅简略聚合，当你用的服务越多，发生的数据也越多，依据精准画像的算法引荐会让你的日子更快捷。
正是依据这样的原因，你能看到全球化的uber，东南亚Grab，都是网约车、外卖等多业态归纳的本地日子服务，详细组合因地而异。
（uber官网）
其次，最大的竞争对手没有了，盈余才能天然就上升。
滴滴：“自己最大的对手是谁？站出来”。
美团：“鄙人见过滴滴大哥，滴滴一下让日子更夸姣”。
之所以把美团列为滴滴最大竞争对手，仍是在于本钱考量。上一年曹操专车也很猛，但本年曹操专车的出资方吉祥地点轿车职业不太行，即便想搞动作，实力也不答应。其它神州专车等战胜方就不必多说了，老陆的精力用在瑞幸咖啡上，专车想搞工作或许要往后稍稍。
假设美团收买滴滴，在事务架构上优点是清楚明了的，找到了新的添加曲线，但这仅仅明面上的优点。
05、不谋万世者
清人陈澹然《寤言二迁都建藩议》有句话，“不谋万世者，缺乏谋一时。不谋大局者，缺乏谋一隅”。意思是看问题有必要眼光久远，不能为久远利益考虑的，必定不能够作出短期的方案，看问题也有必要全面，不能从大局动身想问题，那么在小的方面也不会有所成果。
收买滴滴既能为美团添加一条添加曲线；
又能加强渠道才能，强化到店、OTC和外卖事务；
还能战略卡位无人驾驶，使自己事务的根底（人力履约）不被推翻。
未来无人驾驶必定会代替网约车，Google的Waymo，还有马斯克的Tesla是传统车厂以及网约车极大要挟，所幸Google这样的公司很难进来，让外国公司操控城市里飞跃的、无人驾驶的车辆，这明显不行能。假设我国有一家无人驾驶公司，那么滴滴是有或许的。
并且没有无人驾驶技能，美团极有或许成为一家失利的公司。
你知道，骑手是美团外卖实行合约过程中重要的一环，能够说是固定本钱（人力本钱还在逐步上升）。假设无人驾驶年代来了，美团的履约本钱必定远高于无人驾驶，后者不必出人力费用诶。
美团需求以滴滴来打破本身的平衡，使其生态愈加有力，套用最近盛行的一个说法，树立耗散结构对立熵增。
06、写在终究
美团账上钱不多，但这并不是妨碍，就像前次兼并点评相同能够换股或许增发。当时美团市值764亿美元，滴滴估计也就值400亿美元（uber也就500亿美元）。
在跟外部人士聊时，他觉得最大的妨碍或许是本钱方里边的阿里，究竟美团有了滴滴对饿了么太晦气。我特意去查了一下，阿里在滴滴的话语权并不大，当时持有滴滴5%的股份（2017年9月41.98亿元卖给软银部分股权）。
终究，本文未得到什么内部消息，依据对各家互联网新经济公司的调查得出的一家之言，期望对咱们有所启示。
（微信大众号“先知堂”，ID:gudaolundao）
