原标题：归纳毛赢利逐年下降 中文在线埋伏其间

　　说起CPA（注册管帐师），必定要跟着的一个字便是“难”，经过率低也意味着含金量高，取得CPA证书之后，薪资也会水涨船高，高薪资的招引使得参与CPA考试的人数逐年添加，据天风证券本年6月份发布的相关研报显现，CPA近4年报名人数增速在20%以上。

　　与CPA考试相似，金融财会考试继续火爆，天风证券研报显现，估计到2020年商场空间估计到达185亿元，整个产业链也在迅速发展。商场逐步扩展也惠泽了相关的训练组织，中华管帐网校、东奥管帐在线、中公教育、恒企教育、BT学院等组织纷繁入局金融财会考试训练。

　　近期，CPA机考服务组织全美在线更新了招股说明书，拟在创业板上市。全美在线建立于2006年，2016年至今，全美在线为金融、财税范畴的9家全国性作业协会供给资历认证考试测评服务，包含中注协、税务师协会、基金业协会、期货业协会、银作业协会、信任业协会、财物评价协会、精算师协会、总管帐师协会等。

　　2016年至今，全美在线运营收入呈逐年添加态势，但其归纳毛利率却逐年下降，从负债率来看，全美在线的兼并财物负债率陈述期内维持在30%-40%之间，公司流动资金可以很好的满意公司正常运营和短期偿债需求，但全美在线追求上市的脚步从未停歇，此次上市征集资金7.48亿元。

　　2016年-2018年，全美在线在三年间分红算计2.57亿元，其实践操控人马肖风经过控股股东全美教育持有全美在线34.51%的股权。2018年12月，全美在线取得“数字出书榜首股”中文在线1.1亿元出资，全美在线的估值高达13.77亿元。

　　转战A股，全美在线归纳毛赢利逐年下降

　　2015年12月，全美在线正式在全国股转体系挂牌揭露转让，2017年10月，全美在线停止挂牌，转战A股。近来，全美在线更新了招股说明书。

　　作为CPA机考供货商，全美在线新版的招股说明书引起了广泛的重视。全美在线自2006年建立以来，累计为金融、财税、动力、交通、通讯、修建、化工、电子、高端制作、互联网、文化传媒等多个作业供给了人才测评服务。金融、财税为公司最早开端进入的作业，也是现在公司事务量最大的范畴。2016年-2019年6月，全美在线为金融、财税范畴的9家全国性作业协会供给资历认证考试测评服务，包含中注协、税务师协会、基金业协会等。

　　全美在线运营收入首要来自资历认证考试测评服务和人力资源选聘服务，2016年度、2017年度、2018年度及2019年1-6月，全美在线别离完成运营收入46854.86万元、52152.80万元、60380.05万元和16554.40万元；归属于母公司股东的净赢利别离为11345.10万元、11451.42万元、9560.10万元及-2481.08万元。

　　2019年上半年亏本并不能代表着2019年全年的成绩状况。作业协会类客户对全美在线成绩的影响相当大，这也导致全美在线的成绩动摇具有季度性，全美在线所承受的注会考试、全国税务师作业资历考试等大型考试及大型银行、企业学校招聘项目首要集中于第四季度举行，故第四季度的收入占比较高，而费用发作则相对均衡，导致公司前三季度运营收入及赢利较低。

　　2019年的净赢利状况还不能断定，但全美在线归纳毛利率却继续走低，2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，全美在线的归纳毛利率别离为49.71%、47.54%、44.45%和36.33%，呈逐年下滑趋势。全美在线在招股书中解说称，归纳毛利率的下滑首要因为公司向客户收取的服务费规范相对固定而考试测评施行本钱继续提高所造成的。

　　此外，全美在线招股书显现，陈述期内各期，公司事务招待费别离为414.15万元、543.59万元、536.74万元及260.22万元，2017年度较2016年度，公司事务招待费添加，首要系公司项目数量添加，客户保护开销添加所造成的。陈述期内，公司会议费别离为939.02万元、635.42万元、457.53万元及133.94万元，首要是与客户进行的考试项目研讨会、项目总结会议、考试体系训练会议及公司为推介考试服务举行或参与会议的开销。

　　与考试服务组织归纳毛利率的下滑相对，天风证券研报显现，金融财会考试训练组织的参培率和客单价均有所上升。2018年借壳上市的中公教育完成归母净赢利11.53亿元，布告显现，陈述期内运营收入及赢利稳健快速添加的根本原因为训练学员人次继续添加，训练单价继续提高级。

　　“不缺钱”的全美在线，三年分红2.57亿元

　　2019年以来，全美在线现已中标2019年-2020年注册管帐师全国一致考试、我国财物评价协会2019-2021年财物评价师资历全国一致考试、全国房地产经纪人作业资历考试、NPDP考试、PMP考试、我国期货业协会2019年-2020年期货从业人员资历考试等多个考试测评服务项目，确认了部分运营收入和赢利。

　　从全美在线的财物负债状况去看，全美在线并不“缺钱”。

　　2016年、2017年、2018年和2019年1-6月陈述期期末，全美在线财物负债率（兼并）别离为32.78%、34.73%、39.82%和33.80%，处于较低水平。

　　到2019年6月30日，全美在线的货币资金余额为13874万元，以2018年为例进行核算，全美在线每年开销的期间费用在1亿元上下，招股说明书显现，公司的流动资金可以很好的满意公司正常运营和短期偿债需求。

　　并且在2016年-2018年间，全美在线接连三年实施分红，金额别离为5588万元、11176万元和8940.80万元，三年算计分红2.57亿元。作为全美在线的控股股东，全美教育持有全美在线1928.42万股股份，占发行前公司股份总数的34.51%，全美在线的实践操控人为马肖风，其经过全美教育算计操控全美在线1928.42万股股份，占发行前公司股份总数的34.51%。依照该份额核算，控股股东在2016年-2018年间，分红超8000万元。

　　中文在线埋伏其间

　　2018年12月，全美在线进一步引进外部出资者，其控股股东全美教育向中文在线、星易出资、立鸿华盈及新视野别离转让全美在线8%、3%、3%及2.49%的股权。

　　据中文在线布告显现，中文在线作价1.10亿元收买全美在线8%的股权，全美在线100%股权估值为13.7712亿元，至于此次收买的意图，中文在线在布告中表明，教育商场规模巨大，在线教育大势所趋；考试商场继续添加，电子化考试空间大；契合既定战略布局。2019年4月21日，全美在线举行2018年年度股东大会，推举由中文在线提名的童之磊为全美在线董事，范历来为全美在线独立董事，童之磊正是中文在线的实践操控人。

　　看似并不缺钱的全美在线为何急于上市？从前史来看，2017年8月，马肖风向美股上市公司ATA Inc.提交了管理层收买意向书，组成买方团收买全美在线100%的股份，终究确认了本次买卖对价为2亿美元。至于冲刺A股原因，新京报记者于11月8日致电全美在线，其作业人员表明不便利转接董秘承受采访。

　　全美在线此次IPO拟揭露发行不超越1862.67万股人民币普通股，征集资金74785.04万元，其间49062.35万元用于出资世界测评认证中心建设项目，18311.20万元用于研制中心建设项目，7411.49万元用于信息化晋级建设项目。

　　■ 延展

　　生意哪里来？火爆的CPA考试商场助力

　　2011年，一贯以严厉、诚信著称的注册管帐师考试呈现严峻泄题。出于安全考虑，注册管帐师考试方法来进行了变革，2012年，注册管帐师考试方法由书面考试改为机考。伴随着技术进步，近年来我国许多资历认证考试的考试方式逐步向机考转化，滋生了第三方考试测评服务组织商场。

　　依据国家统计局数据，2018年金融作业乡镇非私营单位平均工资为129837元/年，在所有作业中位列第二。较高的薪酬水平致使涌入金融财会作业的人渐渐的变多，据天风证券研报显现，CPA近四年报名人数增速在20%以上，ACCA报名人数增速10%，CFA近年来较为火爆，报名增速20%，到2020年，金融财会考试商场空间估计到达185亿元。

　　至于考取金融财会类证书的原因，备考CPA的小唐对新京报记者表明，一方面，参与CPA考试关于现在的作业有必定的辅佐效果，另一方面，便利今后转型，说得不着边际不如一证在手，这是得到更高薪酬的筹码。

　　商场逐步扩展也惠泽了相关的训练组织，中华管帐网校、东奥管帐在线、中公教育、恒企教育、BT学院等组织纷繁入局金融财会考试训练，以CPA为例，六科训练价格在2500元-7000元不等，精英班的价格更高，最高可触及4万元左右，ACCA的训练价格更是最高可达46800元。

　　新京报记者 张妍頔