红周刊 张文欣 王潇 牛锋

5G不只比4G快1G，现在现已没有什么能阻挠5G起飞后的脚步。

8月19日，广电总局印发《关于推进播送电视和网络视听工业高质量开展的定见》的告诉，提出加速广电5G网络建造一体化推进，并加速高清电视和4K/8K超高清电视体系建造。受此影响，今天广电系相关个股和超清视频板块有所异动。5G开展如火如荼，上星期五华为国内首款5G手机正式出售，天猫首发仅用了1分钟就被一抢而空，而同日我国电信相关负责人表明，下一年年末5G手时机降到2000元以内的亲民价格。那么在当下时点，商场炒了良久的5G概念未来还有哪些值得注重的出资时机呢？

跟着5G逐渐步入建造顶峰，商场注重的焦点现已从建造期逐渐向使用期搬运，例如获益于成绩驱动的PCB代表沪电股份、深南电路，以及消费电子龙头立讯精细等，在前期商场环境一般的布景下股价仍旧连创新高。日前，华为、中兴、vivo等厂商的5G版手机已于8月上市，而且取得火爆的预定量数据，各手机品牌5G机型有望加速上市，并在下一年下半年进入放量期，2020年浸透率望达10-20%。5G换机潮将为5G终端相关工业链带来一轮全新的景气周期，现在现已逐渐开端完结成绩。另一方面，5G推进后将带来用户流量的高速增加，5G使用中心的要发挥“移动通讯网络随时随地接入” 的特色，叠加对“高速率、大衔接、高牢靠、低时延” 其间至少1个网络性能指标的特别要求。中前期，受技能及规范成熟度的影响， 5G最快落地使用或许会集在如超高清流媒体事务（云VR/AR、视频、直播、云游戏等）、特定场景的无线宽带接入等；5G后期，重要使用场景或许是车联网（自动驾驶等）、网联无人机、工业互联网等。从全球运营商探究来看，获益于5G年代的流量迸发，云核算相关上市公司也将有望获益。

面临5G巨大的商场时机，红周刊研制团队精心打造了5G工业链系列专题陈述，并现已推出5G规划篇、建造期篇，本期推出5G使用篇（1）：广电总局奏响5G使用最强音！N大中心工业链全解的简版。微信增加小韭菜老友，ID：hzkxmt 获取5G工业链及使用相关陈述。

图：5G工业链全景图

超高清视频：

超高清视频再获方针力挺

在5G网络处理了高清化和交融化问题之后，以智能电视为代表的才智屏商场将迎来3000亿元的增量空间！超高清视频六大工业链中，播送电视及文教文娱商场占比最高，因而广电系三大工业链将明显获益，要点包含广电系内容制造商和运营商，超高清视频网络的规划、建造商和设备供给商，以及视频终端设备及运营商。

8月19日，广电总局印发《关于推进播送电视和网络视听工业高质量开展的定见》的告诉，超高清视频开展再获支撑。年头，超高清视频开展现已取得相关部分要点支撑。2019年2月28日，工业和信息化部、国家播送电视总局、中心播送电视台联合印发《超高清视频工业开展行动计划（2019-2022 年）》，清晰将依照“4K先行、统筹 8K”的整体技能道路，大力推进超高清视频工业开展和相关范畴的使用。

高清化和交融化是现在超高清视频亟待处理的两大痛点，而5G的到来和

遍及，将处理超高清视频的以上两个痛点。此外，华为、小米等巨子纷繁将目光投入到超高清电视商场中，也显现出对该商场的注重。

超高清视频工业链从视频出产设备、网络传输设备、终端呈现设备、中心元器件、途径服务、职业使用六个维度在2022年有望带来4万亿元的商场规划，职业使用环节1.8万亿元，占比总超高清视频工业规划的45%；播送电视及文教文娱占比72%，将到达1.3亿元商场规划，然后带来内容与途径商场空间提高，央视与广电有望齐发力。

从二级商场视点来看，广电系运营商和内容制造商将是最大的获益者（如芒果超媒、新媒股份、贵广网络、广电网络、华数传媒等）；超高清视频网络的规划、建造商和设备供给商将是首先获益者（天威视讯、路通视信等）；视频终端设备及运营商相同获益（淳中科技、亿联网络、视源股份、会畅通讯等）。

VR/AR

5G助力VR/AR使用晋级 A股5大子类炒作逻辑解析

华为5G手机预定量打破100万台,我国电信称5G手机下一年将降至2000元以内,一秒下完一部电影，无人驾驶安全牢靠……除了这些，说到5G人们能想到的最炫酷使用什么？是VR/AR！跟着5G不断推行，VR/AR首先会在文娱范畴中迎来技能蜕变，还会扩展到医学、教育、城市设计等范畴，成为5G年代远景最宽广的使用之一。A股中，VR/AR概念股之一易尚展现近7个交易日6连板，可见二级商场对VR/AR远景的热切预期。

一、5G降临 VR/AR使用迎蜕变

VR/AR概念诞生至今已有8年，VR的使用原理是让用户沉浸于虚拟的场景，用户需求经过VR设备进入虚拟国际进行信息互动交互。而AR的原理则是对实在国际的虚拟信息增强，需求用过AR设备装备的摄像头捕捉视界中的画面，再参加虚拟信息进行互动交互。AR 与 VR 最大的差异在于其与实践国际的联络，前者使用规划远超后者所适用的室内游戏或影视等。但现在产品大都停留在小众商场，没一款成为降服广阔商场的“杀手锏”。VR/AR产品的不成熟首要体现在分量与分辨率两方面，要战胜以上两个难题，5G必不可少。

图1：VR开展简史

数据来历：中信建投研讨开展部

二、春江水暖鸭先知

2018年VR/AR工业的全球投融资规划录得增加，达212亿人民币，同比小幅增加1%。在出资方向方面，VR职业使用占比达37.39%，意味着商场越来越垂青VR技能的实践落地。

图2：2018 年全球 ARVR 融资金额小幅增加

数据来历：VR 陀螺，国泰君安证券研讨

三、我国VR/AR商场规划有望后发先至

IDC数据显现，全球VR/AR 商场规划在2022年前将坚持高增加。据中商研讨院数据显现，我国虚拟实践职业商场规划增速在2019至2020年将超越全球商场增速。

图3：全球/我国ARVR商场预测

数据来历：IDC、中商研讨院，国泰君安证券研讨

四、A股5大子类价值完结仍有间隔 炒作头绪解析

A股中VR/AR概念公司共103家，其间11家的主业与VR/AR工业关联性最强。近期二级商场看，板块运转仍处于概念炒作阶段，间隔成绩完结仍有较大间隔，可是炒作头绪也遵照务实道路，即投合现有职业开展与成绩支撑。这11家公司分为5个子类：VR/AR展现服务、游戏、海外布局、智能芯片和显现面板。从工业周期方面看，VR/AR服务业、游戏相对开展较快，显现面板与智能芯片范畴呈寡头竞赛格式。

云游戏：

云游戏：远景最为明亮的5G下流使用

云游戏年代要来了。5G年代，也是文娱晋级的年代。4G完结了智能手机游戏视频化，带来了手游遍及，完结了手游“零打破”；而现在，5G通讯技能的晋级，未来5G手机将带来云游戏的大规划完结，将引领游戏职业的消费再晋级。云游戏在前期未能快速开展，最关键因素是网络带宽与时延要求得不到满意。曾经当网络通讯质量较差时，玩家会直接感受到从指令输入到画面更新间的推迟较高，然后明显下降玩家游戏体会质量。与传统游戏将下载至本地并运转的方法不同，云游戏是一种根据云核算的游戏方法。“云游戏”是将游戏放在云端服务器运转的游戏方法。“云”模下，游戏的存储、核算、烘托等都在云端完结。玩家能够经过任一终端、随时地的体会到高品质游戏，用手机、IPAD就能玩PC游戏，而不限机器、不限地址的。

国内云游戏开展也比较快。巨大的商场时机和5G商用简单能落地的技能，让云游戏在近几年三大互联网公司的推进下，得到了迅猛开展。华为也开端布局云游戏，别的本年ChinaJoy展会上，云游戏成为最大亮点。

还记得2013年轰轰烈烈的“手游”行情吗？当年手游总龙头中青宝从年头11.03元/股涨至90.48元/股，走出了汹涌澎湃的9倍涨幅行情。而在它的带动下，游族网络年内涨幅4倍，顺网科技年内涨幅近3倍，呈现了一大波以手机游戏为中心的文娱行情。云游戏年代，手游职业或许迈入一个新的增量年代，并带来个股新的时机。

云游戏获益工业链。值得注意的是，5G手机遍及时刻要跟着5G网络建造时点进行，估计2020年完结5G手机遍及，然后才或许呈现云游戏的广泛推行和遍及。云游戏工业链上游包含戏开发商（研能力强，供给内容输出）、云核算厂具有 IDC 资源，供给算力支撑）、软硬件资源，供给算力支撑）、软硬件厂商（供给 CPU/GPU 硬件与软配套处理方案）；中游为云戏运营商或体系设备供给；下终端集成厂，包含移动 手机、 PC 、OTT 盒子和游戏主机出产商等；传输层由三大运营供给通讯传输技能支撑（或宽带互联网）。其间A股云游戏相关公司首要分两类：一是游戏研制商，例如完美国际、吉比特和游族网络等；吉比特现已提早大盘走出了打破的行情。二是游戏服务商，例如顺网科技、朗玛信息和迅游科技等。微信增加小韭菜老友， ID：hzkxmt 获取更多职业研讨研报及商场资讯

责任编辑：lw

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