与猫眼电影合并前夕，微影时代突然爆发票款危机，AI财经社调查发现，微影时代至少在湖南、江西、河南三地出现欠款。这或许会成为这场合并的一个变数。

　　文｜AI财经社 王鸿宇 杨舒芳

　　编辑 | 金赫

　　尽管绯闻双方都采取了否认或闭口不谈的态度，猫眼电影和微影时代的合并仍被认为是板上钉钉的事。

　　即使按照2016年猫眼拆分时的83亿估值，和微影时代去年C+轮融资时的117亿估值，这也是一个超过200亿的合并案。更重要的是，如果能够赶在京东和唯品会之前公布，猫眼和微影的合并很可能会成为2017年第一起互联网并购。

　　不过，微影时代在湖南、河南、江西三地突然爆发的票款危机，或许会成为这场合并的一个变数。

　　由于未收到微影时代的票款提现，湖南地区的22家院线正组成联盟，试图通过湖南省电影行业协会的协调，来索要今年4月以来的票款拖欠。其中部分院线已经聘请律师，尝试通过法律手段解决此事。

　　欠款

　　按照合同，每个月的5号，是新化新大地影院和微影时代公司结款的日子。但截至目前，这家电影院已有两个月没收到微影时代的钱款。

　　类似情况在湖南省多个地市都有出现。据一份湖南当地电影行业群的聊天记录显示，联名向微影时代讨要欠款的院线达22家。

　　欠款最早发生在今年4月份。在此之前，微影时代和新大地影院每月的结款都按期进行。4月，微影时代拖欠了第一笔钱款，但隔月就已经补齐，影院方面也没太在意。

　　7月5日，又是微影时代结款的日子，新大地影院再次被放了鸽子，没有按期收到本该到账的款项。在和微影时代湖南地区负责人对过帐以后，影院的财务拿着微影发来的对账号去取钱，发现系统显示前面竟有几十个账号在排队。他以为系统出现了bug，于是退出重新登陆，排队的人却更多了，最多时候排到300多号。

　　湖南省电影行业协会秘书长黄江龙告诉AI财经社，确实有会员单位就微影时代拖欠钱款一事，向湖南省电影行业协会提出帮助。目前省电影协会已经就此事展开调查，但仍需要会员单位提供微影时代欠款的正式书面文件，在咨询法律顾问的基础上进行下一步的行动。

　　在一个100人的微影时代地推群中，一位微影时代工作人员在群里通知：“因7月1日增值税发票实施新规，钱款发放将会延期。”

　　在湘乡新三和影视城负责人看来，拿发票说事简直就是一个笑话。他表现得很懊悔：“当时我根本没想到会发生这种事情，毕竟微影时代后面有腾讯投资。”

　　事实上，微影时代在湖南地区的工作人员只有两位。新大地影院的负责人曾多次联系他们，也打了微影时代的客服电话，但收效甚微，对方说不清楚为什么欠款，只是承诺钱一定会到账。

　　欠款的不只湖南一地。江西、河南也出现了不同程度的欠款情况。江西南昌越幕影城的张总告诉AI财经社，微影时代已经有4个月没有给影院结账了，如果欠款问题仍然得不到解决，将会考虑直接终止微影时代在影院的端口。

　　在南昌，被微影时代欠款的影院并不止越幕影城一家，据张总介绍，近段时间附近的不少影院老板都给他打电话咨询此事，在行业内部的交流群中也有讨论。

　　河南郑州奥斯卡丰业影城的吴经理最近也一直试图联系微影时代，她在微影时代的上多次留言，希望要回今年5、6、7三个月份的手续费。吴经理表示自己平时很少与其他影院的老板打交道，所以并不清楚其他影院是否存在类似的情况。

　　微影方面否认了拖欠票款一事。微影公关负责人表示，他们已经听说相关的“传言”，指责此事为“第三方竞品在一些行业群里散播流言，挑拨微影和影城的合作关系”，并声称微影方面也在进行调查。她强调，微影没有拖欠结款的问题，“只要账目对清楚，都是及时付款”。

　　微影的危险时代

　　微影时代的前身，是腾讯2013年底上线的电影票。

　　借助和手Q的流量支持和烧钱票补，微影时代在2014到2016的短短两年时间内成长迅速，完成了从A轮到C+轮的4轮融资，估值达到20亿美金，股东背景包括腾讯、万达等巨头。

　　这种顺风顺水的好日子，在时间进入2017年后，戛然而止。

　　在2016年4月的C+轮融资后，微影时代再未公布新的融资消息。事实上，从2016年底开始，市场就曾传出微影寻求新一轮融资的消息，但进展并不顺利。直到2017年1月，微影也未能如愿拿到这笔设想中的数亿美金规模的资金。

　　更让人不安的是，几乎在同一时间，开始有老股东抛售微影时代的股份。

　　老牌理财平台搜富网在2017年1月上线了一个名为“前海瑞旗微影时代私募股权投资基金“的产品，发行于2016年12月28日，以微影时代C+轮的117亿估值受让5000万元的股权。

　　在投资行业，相比IPO和并购，抛售老股并不是十分常见的退出方式。这通常透露出一个信号，老股东已经开始对项目失去信心，或者没有耐心继续等下去。

　　值得注意的是，这个基金虽然名义上没有打折出售微影时代的股权，但此时距离C+轮融资已经过去8个月，却仍采用了当时的估值，本身就相当于不小的折价。

　　这或许可以解释微影时代从2016年起所采取的激进策略。融资不顺，老股东看衰，微影迫切地需要证明自己。

　　据媒体统计，从2016年至2017年2月，微影时代先后参与出品和发行的影片达27部，猫眼电影和淘票票的这一数字则分别为12部和6部。同时，旗下的微影资本投资的公司已经超过40家。

　　这些尝试并非全部成功，其中《铁道飞虎》尤为突出。这部由微影10亿保底的电影，最终票房只有6.99亿元。《致青春2》、《盗墓笔记》等电影的票房也没有达到预期，参与投资的美国影片《攻壳机动队》和《变形金刚5》同样在全球票房扑街。

　　如今，微影已经走到和猫眼合并的关键节点。如同当年朱啸虎推动滴滴和快的合并、红杉推动美团和点评合并一样，猫眼和微影的共同股东腾讯，是这场并购案的最大推手。

　　《财经》杂志7月10日的报道称，双方的谈判已经接近尾声，猫眼电影将主导合并后的新公司，猫眼电影CEO郑志昊出任新公司CEO。

　　焦虑的票务市场

　　并购背后，是整个行业的焦虑。这次微影时代的欠款事件即是一例。几乎所有的被欠款影院都处于一种矛盾的状态：既希望尽快收回欠款，又害怕把跟微影的关系搞得太僵。这让他们很焦虑。

　　而他们所依赖的平台方们，也一样焦虑。猫眼和微影时代合并的背后推手，正是在线电影票务三国杀所带来的行业焦虑感。

　　这其中，微影的焦虑感大约是最强的。相比傍上光线的猫眼和背靠阿里的淘票票，微影和背后巨头的关系，可能是最疏离的。即使是最大股东腾讯，也只持有微影时代15.79%的股权。

　　随着格瓦拉在2015年与微影合并，百度糯米逐步落后，猫眼、微影和淘票票成为初步洗牌后的胜利者。但竞争并没有结束。随着中国电影票务的线上化率逐步触及天花板，这个业务高度同质化的市场正走向红海。

　　易观发布的《2017中国电影在线票务市场年度综合分析》称，尽管中国的银幕数量已经超过北美，跃居全球第一。但从2016年起，内地电影票房增速开始明显放缓，线上化率增长也逐渐艰难。

　　2016年中国电影在线票务收入占内地总票房的比重为73.6%，与2015年的72%相比，增长幅度十分有限。而在2014年和2013年，这一数字分别为45%和22.3%。易观预测称，到2018年票务市场线上化率将达到83%，同时触及天花板，再向上增长将变得极为困难。

　　这意味着，届时这个市场将变成完全的存量市场，玩家之间彻底进入此消彼长的零和游戏。

　　同时，三家公司的市场份额和用户粘性相差并不大。比达咨询发布的2017年第一季度中国在线电影票市场的数据显示，猫眼、微影、淘票票在2017年一季度的市场份额分别为22.96%、19.77%和15.79%。

　　QuestMobile的《移动互联网2017夏季报告》则显示，以月活计，2017年6月电影演出APP用户规模前三位分别为猫眼、淘票票和咪咕影院，其中排在日活第一位的则是淘票票。

　　在今年6月的上海电影节上，光线传媒董事长王长田和时任阿里影业CEO俞永福的发言都十分意味深长。

　　王长田称，猫眼今年月均盈利4000万，明年就可以达到申报上市的要求，并且已经有了独立上市的计划。俞永福则表态，阿里影业的收入增长非常迅速，账面上还有百亿元规模的资金，未来将继续加大对淘票票的投入，不设上限。

　　这足以给微影压力。如果猫眼和微影能顺利合并，这种三国杀的局面将迎来新的变化。只是，这次大规模欠款事件是否会给正在进行的并购带来变数，仍然未知。